未来三周逢高做空英镑,还敢来点更劲爆的吗

  FX168财经报社(香港)讯 BK Asset Management首席外汇策略分析师Kathy
Lien周五(7月15日)撰文就英国央行决议后的英镑走向进行分析。内容如下:

  FX168财经报社(香港)讯
尽管本周市场焦点是美联储和日本央行决议,但8月即将到来的英国央行决议也让投资者“心神牵挂”。周二亚市早盘,英国央行知名的鹰派官员威尔突然发表鹰派言论,暗示眼下支持立即采取刺激措施,这与上周一的态度形成鲜明对比,并大大提升了英国央行下周采取激进宽松举措的预期,受此影响,英镑/美元应声跳水,逼近7月22日低点。

  7月11日至7月15日金融市场概述:因基本面因素集中爆发,本周金融市场风云变幻。英国央行意外维持利率不变,日本当局“直升机撒钱”传言四起,法国再度发生恐怖袭击事件,土耳其突发政变。

  英国央行维持利率不变后,英镑大幅上涨。但市场仍预期英国央行或将于8月降息,因此我们对英镑仍维持看跌观点。

  英国《金融时报》周一(7月25日)报道称,英国央行(BOE)货币政策委员会(MPC)独立委员威尔(Martin
Weale)接受采访时暗示,他改变主意,目前赞成立即采取经济刺激措施。

  美元指数本周高位震荡交投,周五升势凌厉,最终收于96.69一线。英镑/美元顺利筑底,最终收于1.3180水平。美元/日元大幅反弹,最终收于104.80水平。欧元/美元先扬后抑,最终收于1.1030水平。

  我们建议在1.33-1.35区间做空英镑,汇价未来数日或数周目标指向1.31,甚至1.30水平。同时,建议投资者做多欧元/英镑,目标位0.85。

  威尔表示,上周五公布的采购经理人指数(PMIC)对于下周的利率决定非常重要,而这些指标比他此前的预想更为糟糕,并凸显市场预期显著恶化。

  大宗商品方面,国际现货金高位回落,最终收于1336.30美元/盎司。国际现货银高位交投,最终收至20.19美元/盎司。美国WTI原油8月期货收于45.95美元/桶。

  英国央行利率决议后,英镑的走势是典型的事实和预期不相符所做出的反应。经济学家预期英国央行将降息,而英国央行维持货币政策不变,英镑因此自1.3250跳涨至1.3475。

  威尔说,英国脱欧公投前的工资增长数据令他感到担忧,这个数据弱于他的预期。

  当周要闻盘点

  但随后英镑/美元的涨势回落,原因还在于市场对英国央行未来降息的预期不变。三周内英国央行或将仍降息。

  英国上周五公布的数据显示,英国Markit采购经理人指数(PMI)7月份跌至47.7,为2009年4月份以来最低。6月份为52.1。该报告基于对600个制造公司和超过650个服务公司的采购经理所进行的调查。

  英国央行意外维持利率不变

  英国央行会议纪要显示,英国央行对英国公投后的市场运作感到满意。但仍有信号显示一些企业正推迟投资和雇佣活动,近期英国经济料将受打压。

  Market首席经济学家Chris
Williamson并表示:“可见7月份经济的严重恶化,企业活跃度以金融危机以来最快的速度下降。订单取消、新订单减少、项目延迟,各个方面的企业活动的放缓都与英国退欧不无相关。”

  北京时间周四(7月14日)19时,英国央行7月利率决议出炉。在市场预期降息概率超过80%的情形之下,英国央行竟然按兵不动,令市场大感意外。决议出炉之后,英镑/美元迅速飙升逾200点。

  值得关注的是,英国央行讨论了“一系列可能的刺激政策”,这些措施或将于8月实施。市场预期英国央行届时或将降息,以及进一步量化宽松。因此,在未来三周内,我们建议投资者逢高做空英镑。

  其中,服务业受到的打击尤为沉重,7月份英国服务业PMI由6月份的52.3降至47.4,是自1996年以来的最大跌幅,读数为2009年3月以来最低。此前路透社调查的经济学家预期为49.2.

  英国央行宣布维持基准利率在0.5%不变,同时维持购债规模3750亿英镑不变。更令人意外的是,7月利率决议中,加息-不变-降息投票比例为0-8-1。这表明支持降息的仅有1人。

  北京时间7月15日10:50,英镑/美元报1.3425/28。

  威尔并指出,如果说要在年底前产生影响的话,英国央行可以做的寥寥无几;他补充称,在进一步降息并延长量化宽松(QE)上,英国央行仍有可用的货币工具。

  英国央行在会议纪要中称,委员会讨论了可能实施的刺激政策,大部分委员预计8月将放松货币政策;委员弗利葛支持降息25个基点。

  校对:巴飞特

  威尔言论提升了英国央行在8月4日会议上大举放宽货币政策的预期,英镑/美元应声跳水,早盘最低触及1.3081。

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  (英镑/美元小时图 来源:FX168财经网)

  (图片来源:FX168财经网)

  德意志银行经济学家George
Buckley在客户报告中写道,迄今为止,英国退欧的经济影响是什么,只有少数的调查、但没有官方数据可以说明,金融市场自6月23日以来的走势显示对经济增长的积极态度。

  有外汇交易员指出,在威尔讲话之后,亚洲时段早盘出现了大量、多类投资者的英镑抛盘。顺势卖盘势将令汇率/美元跌穿7月22日低点。

  报告指出,再过三周就是8月份的利率决策会议,届时还将同时发布季度经济预期;货币政策委员会(MPC)可以参考的英国公投退欧后的数据将会多很多。

  该交易员称,执行价1.3100的看跌期权相关买盘消化了一些卖盘。

  多数投行仍对英国央行未来宽松抱有期待。荷兰银行(ABN
Amro)经济学家Nick
Kounis周四(7月14日)在报告中称,英国央行日内维持利率不变的决定令人吃惊,但8月份实施激进的货币刺激仍然是很有可能的事情,预计届时会同时采取降息和量化宽松(QE)措施。

  自6月23日英国公投脱欧以来,英镑成为市场忧虑的主要“受害者”,在公投后跌至31年低点。英镑兑美元自上月英国公投决定脱离欧盟以来已经骤降了近12%。

  荷兰银行目前预计,英国央行将在8月的会议上降息25个基点,同时启动1500亿英镑的资产购买,从而将目标总额提升至5250亿英镑,并将在今年9月份到明年6月份之间实施。

  目前英镑/美元交投在1.31附近,而公投前一天汇价报1.50左右。

  该行指出,英国央行可能的资产购买主要将针对英国国债,但也将包含一些信用债,月度购买均值150亿。此此外,预计该央行还会放松融资换贷款计划中的银行借款条件。

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  摩根大通(JPMorgan)分析师Allan
Monks也在报告中指出,英国央行日内维持利率不变的决定,引发人们对未来刺激措施何时出台以及官员们是否认为零利率可行提出疑问。该行预计英国央行将在8月和11月分别降息一次,并可能采取其他措施。

  (图片来源:路透、FX168财经网)

  摩根大通预计,英国央行将在今年8月的会议上降息25个基点,随后在11月再降息25个基点。同时,预计英国央行将在8月重启主权债量化宽松(QE),但规模难以确定。

  威尔最新的言论与他上周一的讲形成鲜明对比。他当时表示,他要看到更多有关英国脱欧影响的证据,才会支持在8月份会议上作出加大刺激力度的决定。

  此外,摩根大通表示,英国央行货币政策委员会(MPC)甚至有可能在8月的会议上降息50个基点,并将QE推迟到更晚。

  英国央行官员7月意外维持关键利率不变,同时表示或许会在8月4日的会议上作出采取行动的决定。然而威尔上周一在伦敦发表讲话时说,央行“并非市场的护士。”

  日本“直升机撒钱”传言四起

  威尔说道:“当下的不确定性表明,我们应该等到有更确凿的证据后再行改变政策,是反方观点认为,虽说影响程度非常不确定,但是从形势上看,近期内需求的下滑程度的确会超过供应。那么,有没有可能做到及时行动事半功倍呢?”

  日本首相安倍晋三(Shinzo
Abe)在上周末的参议院选举胜利后表示,他计划增加财政刺激。安倍在周二表示,他将下令内阁大臣们准备旨在支持国内需求的进一步措施。

  继上周五疲软的PMI报告出炉之后,周一的一份报告再度表明英国脱欧对经济的影响愈来愈严重。英国工业联盟(CBI)周一公布的调查显示,英国7月制造业订单下降,对未来三个月的预期处于12月以来的最低位

  日本经济财政大臣石原伸晃(Nobuteru
Ishihara)表示,将开始讨论政府财政刺激方案的规模,可能超过10万亿日元。

  ,因英国退欧打压了企业信心。

  美元/日元周二(7月12日)大涨近2%,加上周一已经劲升2.25%,收获2014年11月来最大两日升幅。

  数据还显示,7月新订单预期指标降至零,为2012年1月以来最低。季度企业乐观差值从负5降至负47,为2009年1月以来最低,接近全球金融危机时创下的低点。

  随后日本政府澄清称这一报道并不属实。受此影响,日元短线迅速反弹,美元/日元一度失守104关口。

  机构继续看空英镑

  日本内阁官房长官菅义伟(Yoshihide
Suga)周三表示,政府并未考虑将“直升机撒钱”纳入政策选项,否认《产经新闻》有关政府顾问建议此政策的报导。

  瑞士信贷(Credit
Suisse)周一建议外汇投资者在本周应该考虑做空英镑/美元。

  但之后又有报道称伯南克建议日本发行永续债券。报道指出,美联储前主席伯南克是和安倍政府关键顾问本田悦朗(Etsuro
Honda)提及该方案的。本田悦朗表示,伯南克在4月的时候曾发出日本将再度陷入通缩的警告。

  瑞信称,从对上周PMI的大幅反应显示,英镑/美元对数据变得越来越敏感。瑞士信贷的经济学家更坚定他们的看法,英国正走向一个轻微的经济衰退,并且他们预计本周三第二季度GDP将意外地低于平均水平。

  消息公布后,美元/日元快速升穿之前的105阻力关口,周中一度升至106关口上方。

  IronFX Global高级分析师Charalambos
Pissouros称:“我们预计,在疲弱经济数据以及对英国央行8月大幅放宽政策预期的双重影响下,英镑近期将继续面临抛压。”

  不过,东京三菱日联银行(BTMU)指出,美/日反弹只是暂时现象,106/107将是汇价顶部。

  法国巴黎银行(BNP
Paribas)继续看空英镑,目标跌向1.2800,市场围绕英国央行8月份会议的预期变得愈发鸽派。

  该行表示,市场对日本当局进一步财政及货币宽松政策的预期已经建立,投资者希望看到的是“直升机撒钱”式的宽松。这些预期在104.00附近对美元/日元构成支撑。不过,就算美元/日元走高,这些政策能否提振日本经济动能仍是不明朗的。

  该行策略师在报告中写道,疲软的零售销售以及7月份PMI的下滑给了央行的鸽派委员充足的理由在下个月的会议上推动央行大幅放松政策。

  该行认为,美元/日元可能见顶于106.00-107.00水平。日本出口商在月末对美元/日元的抛盘会限制美元/日元的上行空间。

  英国央行在7月14日会议上出人意料的维持基准利率不变,但同时暗示8月份会有更多刺激举措出台,支撑退欧公投之后的英国经济。英国央行货币政策委员会以8-1的票数决定维持基准利率在0.5%的纪录低点不变。

  法国尼斯恐怖袭击事件

  英国央行的这一决定会让投资者震惊,此前该国公投退欧之后,市场已经消化了超过80%的几率央行会在本月降息。尽管英国央行称他们讨论了有哪些举措可以拉动经济,但却没有进一步提供细节。

  法国南部尼斯当地周四(7月14日)举行国庆日烟花汇演期间,一辆大货车撞向人群,现场传出枪声。袭击造成超80人死亡。法国总统奥朗德指事件是恐袭,并且宣布延长紧急状态3个月。

  法巴银行经济学家Dominic
Bryant在英国央行维持政策不变后,在客户报告中写道,法巴银行不再预计英国央行将把利率下调至零,但是依然预计下个月将降息25个基点并扩大量化宽松规模500亿英镑,随后在11月再追加500亿英镑。料利率有进一步下调的风险,可能降至0.10%。

  事发在当地星期四(7月14日)晚上10时多,大批民众聚集海旁观看国庆烟花汇演时,一辆白色大货车高速撞向人群,然后再行驶2公里才停下,现场多人倒地,路面留下大量血渍。报道指,货车司机向人群开枪,以及与警员驳火,最后被击毙,货车上发现有枪械及手榴弹。

  德国商业银行汇市策略师Antje
Praefcke称:“即便英国央行政策委员会成员仍不能统一意见,截至目前可获得的数据可能也足以支持在8月进一步放松货币政策。”

  自2015年初以来,奥朗德政府已经处理了多起袭击事件,其中影响最大的是去年11月13日发生的造成130人死亡的巴黎恐怖袭击事件。

  荷兰银行(ABN Amro)经济学家Nick
Kounis在报告中称,下个月英国央行实施激进的货币刺激仍然是很有可能的事情。预计降息25个基点,同时启动1500亿英镑的资产购买,从而将目标总额提升至5250亿英镑,将在今年9月份到明年6月份之间实施。

  一名美国安全官员称,美国政府部门不断收到“伊斯兰国”威胁袭击法国的报告。然而两名美国官员称,此刻他们并不知晓武装分子是否与本次尼斯袭击案有关。

  杰富瑞(Jefferies)首席欧洲经济学家David
Owen表示:“在我看来,英国央行将在8月份放松政策,未来会有更多围绕财政政策的讨论。”

  而就在稍早,法国国内安全局DGSI局长表示,“伊斯兰国”IS很可能会在法国使用汽车炸弹造成大规模伤亡,不再使用以往常用的“人肉炸弹”。恐怖分子只要能制作爆炸行李箱,就能在一辆车上安装引爆装置,只要训练一到两周即可进行实质攻击。

  太平洋投资管理公司(PIMCO)的全球经济顾问Joachim
Fels表示:“我不确定英国央行8月份的时候降息幅度会不会达到我们预计的总计50个基点,但是我们至少会看到25个基点。”Fels称,英国央行的另一个选项是加大资产收购,但是8月份或许不会宣布这一措施。

  土耳其军事政变

  加拿大皇家银行(RBC)欧洲驻伦敦的资深英国经济学家Sam
Hill表示,之前预计7月份会降息25个基点,现在不得不调整到8月份。

  北京时间周六(7月16日)清晨,土耳其军方发动军事叛变。在经过一番鏖战后,土耳其政府表示,局势已经得到控制。

  Hill说道:“当前阶段,我们仍然预计8月之后年底之前的几次政策会议上,央行
会选择其中一次会议宣布500亿英镑的国债购买QE项目。”

  路透社等外媒北京时间周六凌晨3点45分左右报称,土耳其首都安卡拉传出枪声和爆炸声。随后土耳其军方称已经控制国家。军方表示,掌权是为了恢复自由和民主,保证所有国际协议的有效,保证与世界其他国家恢复良好关系。

  摩根士丹利(Morgan
Stanley)周一发布报告称,预计英镑对英国退欧后的经济数据表现将保持高度敏感。这些经济数据可能显示出退欧对英国的初步伤害,从而令英镑处于抛售压力之中。本行经济学家预计英国央行8月会降息40个基点,英镑将因此进一步走低。

  此后外媒报道称,土耳其人在伊斯坦布尔街头对军队进行抗议。而在7点30分至50分间,土耳其内政部长表示,政变企图被挫败,正对参与政变者实施抓捕。土耳其国营媒体援引内政部官员报道称,土耳其军事政变被镇压。土耳其国家情报组织(MIT)表示,局势“恢复正常”。土耳其总理表示,局势已经大体上得到控制。

  报告显示:“期货仓位数据显示,英镑的任何反弹都可能受制于1.35水平。英镑未来几个月的下行目标则可能指向1.24水平。因此我们认为做空英镑/美元的风险回报比是吸引人的,做空英镑兑欧元的风险回报比更吸引人。”

  9点00分左右,土耳其总统埃尔多安表示,土耳其的政变企图由“葛兰运动”(Gülen
Movement)领导。未遂政变也是“福音”,因军队将得到清理。

  校对:卢瑟

  据土耳其总理表示,已有超过120人因政变事件被捕,一名参与政变的将军据悉已被击毙。土耳其发出对500-600人的逮捕令。

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  北京时间11点50分左右,CNN报道称,土耳其总统宣布未遂政变结束。

  受土耳其政变事件影响,土耳其里拉兑美元下跌4.6%,至3.0157,为2008年以来的最大跌幅。

  避险资产方面,日元兑美元汇率升至104.88,稍早跌至106.32。衡量公司债券的信用违约互换(SDS)的Markit
CDX北美投资级指数风险溢价劲涨2.1%,至72.84。现货黄金短线拉升10美元至1337美元/盎司。

  下周市场展望

  在经历了英国央行意外维持利率不变,日本当局“直升机撒钱”永续债券传言频吹,巴黎出现恐怖袭击事件,土耳其发生未遂政变一系列风险事件之后;市场下周敢不敢来点更劲爆的事件?

  下周,投资者将迎来欧洲央行决议、澳联储纪要。不过,预计英国可能仍是市场风眼。英国通胀、就业及零售数据将比以往显得更为重要。

  BK Asset Management首席外汇策略分析师Kathy
Lien未来三周逢高做空英镑。其指出,市场仍预期英国央行或将于8月降息,因此我们对英镑仍维持看跌观点。

  Kathy
Lien表示,“我们建议在1.33-1.35区间做空英镑,汇价未来数日或数周目标指向1.31,甚至1.30水平。同时,建议投资者做多欧元/英镑,目标位0.85。”

  Kathy
Lien强调称,值得关注的是,英国央行讨论了“一系列可能的刺激政策”,这些措施或将于8月实施。市场预期英国央行届时或将降息,以及进一步量化宽松。

  下周重要经济数据和事件

  周一

  美国7月NAHB房产市场指数

  英国央行威尔发表题为“英国脱欧对货币政策的影响”的讲话

  日本 海洋节 休市一日

  周二

  英国6月CPI

  德国7月ZEW经济景气指数

  美国6月新屋开工/营建许可

  澳洲联储公布7月会议纪要

  IMF公布包括英国在内的最新全球经济展望

  周三

  德国6月PPI

  英国至5月三个月ILO失业率

  周四

  英国6月季调后零售销售

  美国上周季调后初请失业金人数

  美国6月成屋销售

  欧洲央行利率决议/欧洲央行行长德拉基新闻发布会

  周五

  加拿大6月CPI

  加拿大5月零售销售

  G20召开副财长和央行副行长会议

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