关怀三种结构性趋势,独家解密

  理财周报记者 董华/文

  理财周报记者 滕晓萌 翟乐/文

  “做股票能做好的人,一种是跑得快的人,另外一种是熬得住的人。而我属于后者。”在南方基金边角的一个安静的办公室里,邱国鹭边说去走向书架,把书架下的几瓶矿泉水递到记者的面前。整个办公室只有小小的几平米,在邱国鹭的椭圆形的桌子旁边,透过窗户可以看到外面的车水马龙。

南方基金总经理助理、投资总监邱国鹭

  高良玉(微博)说,在2009年之后,他开始反思:“该怎么做才是公募基金?”

  他称自己为“熬得住”的人。有的时候,“狼性”不仅仅表现在冒进的投资,在邱国鹭身上,记者看到的“狼性”是坚持自己的投资理念,更有耐性。

  作为目前基金业唯一一位来自华尔街的投资总监,南方基金总经理助理邱国鹭在去年底大胆提出“十大预言”,有六条在过去的8个月中已被市场验证。在今年6月底市场跌到2300点时,这位兼任专户投资经理的投资总监依然坚信二次探底无忧,中长期牛市可期。那么,对未来市场的演变邱国鹭又是持何种观点的呢?日前本报记者就此与邱国鹭进行了对话。

  这是一个令人惊诧的问题,因为它过于基础。那一年,中国的基金行业已经进入第11个年头。而高良玉掌舵南方基金,也已经过去了10年。

  邱国鹭给人的感觉就是永远都要坚持,厚积薄发。给行业配备研究人员,公司几乎是一个研究员覆盖一个行业,有的还是两个研究员一个行业,强调深度研究。用他自己的话说,就是:“宁打一口井,不挖十个坑。”

  ⊙本报记者 安仲文 黄金滔

  在那10年中,南方基金曾经连续数年排名业内老大,高良玉被视为当之无愧的基金大佬。

  但是实际上,耐性说起来容易,做起来就不那么容易了。华尔街十余年的专户投资和对冲基金投资,让邱国鹭更具有大局观。相比较国外,国人对于投资即追求的是长期效益,但是短期却还是难以忍受盘面下跌的风险。就像“鱼与熊掌,不能兼得”,国人永远只是把它当作奉条,在实践中总是抛至脑后。

  机制创新吸引人才加盟

  但是他看到的是,2007年,在前所未有的大牛市中,中国基金行业爆炸性增长。2008年,基金们延续牛市思维,对市场的判断偏多,最终全面亏损。2009年,大部分基金又由于延续了2008年的熊市思维,仓位偏低,最终结果也不尽如人意。

  和南方基金的不解之缘

  《基金周刊》:随着基金公司行业竞争的白热化以及新的参与者不断进入行业内,南方基金应对未来竞争上的主要策略是什么?

  “当时我就想,投资怎么做得更好、更稳定,为什么主打长期投资的基金却一定要做主题、概念、行业轮动这些短期操作?”2011年3月22日,南方基金总经理高良玉在自己公司的会议室里回忆说。

  和邱国鹭谈话,让人感觉轻松,丝毫没有距离感。邱国鹭有一说一有二说二的真性情使得他很平易近人。公司员工也都觉得他人很随和,但是有员工告诉记者:“邱总做事的严谨、认真叫人佩服。”

  邱国鹭:过去一年,我们在机制方面做了较大的改动。首先,我们特别加强了团队的建设和机制的创新,我们现在拥有近百人的投研团队,目前研究员的荐股能力在过去一年得到很大的提高。以今年二季度研究员挑选个股为例,其市场表现平均在全行业的前三分之一强。

  此时,南方基金的员工们刚刚度过了意气风发的数周:庆祝公司成立13周年;2011年以来6只产品业绩排名同类第一;公司内部甚至进行了一场足球赛,高良玉亲自下场……“现在工作觉得很幸福。”一位员工说。

  邱国鹭在2008年年底加入南方基金,而2008年正是股市大跌人心惶惶的时候,邱国鹭可谓临危受命,从华尔街直接回国,和南方基金结缘,现任南方基金的投资总监,总经理助理。去年,南方基金作为首批“一对多”获批的公司,任命这位具有长期海外绝对收益投资经验的老总亲自操刀,来管理公司的“一对多”产品。在国内,亲自任命投资总监来管理专户理财的不多,南方算是开了先例,足见公司的重视程度。

  与此同时,在过去的12个月,在公募基金业普遍面临人才流失的背景下,我们引进了四位非常优秀的基金经理,平均都具有十年投资管理经验,更重要的是他们的长期业绩都是领先于行业内的。我们之所以能够吸引人才,最重要的其实就是充分的授权、宽松的企业文化和长期考核的机制。南方基金对基金经理的仓位、行业配置、个股上面都没有过多的干涉,更加尊重基金经理主观能动性的发挥。

  但是连续3个月的业绩领先,尚不足以改变业内对于南方基金数年低迷的固有印象。“风水轮流转!”一家前十大基金公司的中层谈及自己公司的业绩落后于南方时,斩钉截铁的说。

  时间也证明了南方基金公司当初决定的正确性。邱国鹭不但把一对多的业绩做得很好,自从他上任以来,南方基金公司旗下基金业绩表现突出,Wind统计显示,今年以来,截至9月8日,南方价值的净值增长率为9.3%,南方高增长为1.62%,南方恒元为1.97%,南方多利C为4.01%。在一对多市场出现极大分歧的时候,他依然坚持看好一对多,并且认为这是未来的一种趋势。

  投资逆向操作跑赢市场

  甚至连一向被认为是基金业内最有进攻性的总经理高良玉,也没有表现得太高调。“现在虽然是一种转变,但是时间比较短,还需要检验。”他说。

  而邱国鹭把业绩改善明显的原因归结为公司在投研团队“改头换面”的结果。基金业人员流动已经是稀松平常的事情了,而南方基金作为基金业的龙头老大,在全行业都头疼的“人员”问题上,也是不能放松。此次采取的基金经理负责制南方基金算是推出的先例。邱国鹭一谈及这个,就很兴奋,因为这是南方基金在人才机制改进方面的一个举措,更重要的是现在已经初见成效。

  《基金周刊》:在管理专户投资上,你主要采取怎样的投资态度?

  这两年,南方投研改革的关键词是:“策略化。”

  实际上,在公募基金普遍面临人才流失的困境时,南方基金在引进人才上斩获颇丰,在过去一年引进了四位长期业绩优秀的资深基金经理。而这些都和南方基金的人才机制改革息息相关,此次的举措实际上是放大基金经理的权限,使得他们有更好的展现自己的平台。公募为什么人才流失严重?邱国鹭认为,最关键的问题还是人才机制上没有给予充分的展示空间。

  邱国鹭:我目前主要负责数只专户“一对多”的投资,在专户领域有不少投资经理选择的股票主要集中在小盘股、主题股、概念股。而我管理的专户主要集中在优质蓝筹股的投资上,在品种上,我们主要加强对工程机械、汽车零配件等一些高端制造业的配置,此类品种在近来的反弹中也的确领先于市场。

  策略先行:行业配置高于个股交易

  他最有“耐性”

  仓位策略上,在2300点,尽管有专户投资人希望我们大幅减仓,由于我们对市场中长期都相对看好,我管理的专户依然采取较高的仓位策略。我认为在市场大跌的环境下,投资管理人首先就必须保持冷静和清醒,对市场要有一个清晰的把握,因此我们当时认为A股市场震荡向上的概率非常大,我们坚持了自己的判断。

  南方基金投研改革从2009年下半年开始。

  华尔街这十余年的工作经历让邱国鹭懂得了不管什么时候都要做市场的“少数者”,即逆向思维。“熬得住”的意思更是延伸为运筹帷幄,不管是“跑得快”的,还是“熬得住”的,都是投资市场的聪明者。

  投资者过于看重短期业绩会严重影响对中长期的判断,在很多时候,我们相信需要用逆向思维的方式去做投资,在市场一片恐慌的背景下,如果跟风作出与其他投资者一致的判断,大幅削减专户仓位甚至空仓,在很多时候你的业绩很可能会一直平庸下去。

  2008年年底,从华尔街回国的邱国鹭,出任南方基金投资总监。

  邱国鹭深深的明白,高增长不一定能够带来高效益。他一直强调一种安全边际,这也正是他的做事风格,在人生的坐标上,他选择的不是速度,而是冷静的分析,研判,来得出最终的结论。用一种非常接近价值的投资方式去获取最大的效益,而这正是邱国鹭的投资心得。

  但是震荡向上的过程肯定会有很多短期的波动。巴菲特2008年10月份在报纸上公开发文看多美国股市,之后美股又跌去三分之一,说明即便股神也很难避免市场短期波动的风险。但你必须思考的一个问题是在现在的点位买入是否会有本金永久性丧失的风险。因为在2300点左右,A股市场的估值已经非常便宜了,这个时候买入一些优质公司的股票,尽管面临短期价格波动的风险,从中长期看,本金永久性丧失的风险是很小的。

  这个职位,曾属于业内名声赫赫的王宏远和李旭利。但是在经历了数年的业绩不振和离职潮之后,很多人都已经忘却了,南方基金投研部门曾经创下的辉煌。

  很多人都会误以为股市上的“大家”都是那种眼光犀利到什么时候都能看到涨跌的人,实际上,除了这种高瞻远瞩的本领之外,更多的是一种减少损失的能力。就连“股神”巴菲特,也不能每次都判断无误,但是最重要的是,他能做到最后赚的钱比别人多。

  高端制造业机遇大于消费

  尽管不愿谈起引进邱国鹭的过程,但是高良玉说,他认为一个好的投资总监,一定要有很强的投资逻辑,既要肯定自己的基本观点,又要根据环境变化适时调整。

  而在邱国鹭身上,记者看到的就是这样的光点。做市场的聪明者,独立,前瞻,并有大局观,是邱国鹭最具有特色的几个标签。

  《基金周刊》:你在去年底提出了牛市的八个阶段,并认为去年底的市场是处于第四阶段“盈利恢复”,其中你所列出的第五阶段是“通胀上升”,那么现在是第五阶段了吗?

  在进入南方基金之后,由于拥有对冲基金的管理经验,邱国鹭一直管理公司的专户产品,并没有出现在公募基金经理的名单中,因此并不像他的几位前任那样名气在外。

  “如果说每一个国家都有一个代表性的行业,那么中国就是高端制造业。”邱国鹭说。他认为,只有具有代表性的,能代表一个国家的全能产品,世界知名的产品,能参与国际竞争的产品,才具有长期的投资价值,未来两到三年,中国的产业升级会成为必然趋势,而高端制造业会成为中国的“另类标签”。

  邱国鹭:目前处于牛市中期的第五、六阶段,我当时提出的牛市八大阶段中的后四个阶段是
“通胀抬头”、 “政策收紧”、 “估值高企”和
“牛市见顶”。现在是第五、第六阶段,即“通胀抬头”、“政策收紧”。我当时明确提到,第五、第六阶段的前后顺序可以有变化,可以互换一下,事实上,这次的政策收紧也就是在通胀抬头之前。

  2009年,南方基金开始对旗下几个基金产品,尝试“策略化”投资管理。

  也许正是需要邱国鹭这样能“熬得住”的人,才能看到未来的大趋势,并且加上持之以恒的坚守,才会看到最终的结局。而这个漫长的等待过程,更是人的耐性得到极致发挥的地方。邱国鹭就是这样有耐性的人。

  管理层实施的政策收紧是具有前瞻性的措施,事后证明会对经济的可持续发展有很大的帮助,很好的抑制经济的过热现象和潜在的通膨风险,但是股市不这么看,股市认为了流动性减少了就要暴跌。

  所谓的“策略”,就是对一只基金一段时间内的投资做一些基本判断,并形成一定的投资架构和组合。比如该只基金在这一段时间内,对于市场和行业如何判断、大致仓位范围、重点配置哪些行业、大概的比例是多少……在期初确定之后,基金经理即按照这些约束进行投资操作。

  邱国鹭,南方基金总经理助理、投资总监,11年资产管理经验,曾任美国韦奇资本管理公司执行副总裁、合伙人,奥泰尔领航者基金合伙人、基金经理,普林瑟斯资本管理公司基金经理。注册金融分析师(CFA),经济学金融学双硕士。

  很多人认为,从3400点到2300点跌去了33.33%,整整三分之一,以此认为是进入熊市。这是简单套用国外的标准认为20%以上的跌幅就是熊市,而忽视了A股的涨跌幅往往比国外成熟市场剧烈得多的事实。A股市场在飙升了100%之后回调三分之一,只要不跌破前期1664的低点,它依然是牛市中期一个大级别的调整。一般熊市的起点是什么?起点是高估值,就是说估值先要见顶,之后是牛市见顶,之后是经济见顶。3400点时的估值远低于一般牛市见顶时的泡沫化水平。而且,目前的经济下行只是短期调整,不是新一轮的经济萧条,不会二次探底,因此从经济周期的角度上看,现在也不是熊市。很多人关注本轮经济放缓是四季度见底还是一季度见底,其实这不重要,重要的是对中长期经济走势的判断。我认为中国经济有望进入一个新的五年向上的经济周期,现在只是五年周期的第二年。

  高良玉说,这样的安排,会更加突出行业配置在基金投资中的地位。

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  《基金周刊》:对A股市场下半年是怎么看的,在投资上将会关注一些什么样的品种?

  他的想法来自于一些统计:由于大资金和长期投资的特点,从长期来看,公募基金的收益基本来自于行业配置,从择时、个股交易中获得的利润极少。

  邱国鹭:我们对A股下半年比较乐观。在投资品种上,大多数机构看好大消费、医药等品种,但我还是希望能找出一些独特的品种。虽然中国未来的消费高增长是可持续的,但是我们认为很多消费医药股票的高估值已经很大程度上反映了这种乐观的预期。中期策略会上,消费医药会场上人满为患,而工程机械等投资品的会场门可罗雀,这一般都是较为可靠的反向指标。我们研究了各基金的中报,发现基金整体上超配食品饮料、医药和零售等大消费行业将近三倍。一旦市场风格变为周期性行业领涨,基金从大消费中撤退就会引发“践踏”事件,特别是那些流动性不好的品种。医药股六月份的暴跌也很好地说明了这个问题。

  “以前的投资,包括现在的主题投资、时机的选择,都是主观判断,都是跟着市场变动的不确定的。”高良玉说,“投资领域要有一定的纪律,基于整个的要素、指标。不能都是不确定的、随意的交易。”

  与大消费相比,我更看好高端制造业。我们对消费和投资之间的关系做了很多深入的研究,如果消费增长18%,那么它的前提就是国内投资要有10-15%以上的增幅。投资不增长,经济就可能停滞,何谈消费升级?这一点上,日韩两国对我们有一些启迪的意义,它们也是出口导向型模式起家,人均GDP达到3000美元后开始搞产业升级。很多人认为,刘易斯拐点出现后,收入占GDP比例见底,那么国民就开始大量花钱,消费占GDP比例就会见底。但是日韩两国消费率见底事实上都是在刘易斯拐点出现10到15年之后才出现。虽然中国完全有可能加速这个过程,但是至少要有3到5年的滞后期。所以,我预计至少在今后3-5年内,投资对GDP的拉动作用还是不可替代的。而且,国家推进新兴产业、中西部大开发、产业升级和城镇化也都是必须通过大量投资来完成。关键是要形成投资与消费的良性互动,而不是简单地停止投资。

  邱国鹭说,他理解这个概念就是“更加强调中长期投资,更加强调谋定而后动,强调管理,这是机构式的做法而不是散户的做法。组织框架下保持行业的波动性减少。”

  所以,我们现在关注三种结构性的趋势,第一是产业升级,第二是产业转移,就是沿海向中西部的转移。第三是中国的劳动力成本的上升,及其所带来的以机械代替人工。这三个的集合点就是以工程机械为代表的高端制造业。

  但是投研改革启动的2009年,南方基金业绩并无突破。

  在具体的选择标的上,我自己的判断是,首先它必须具有相对合理的估值,其次是增长超预期概率很大,第三是公司要有核心竞争力和较高的门槛,第四是所处的行业是相对朝阳的行业,第五是行业集中度高,竞争格局良好,第六是要有短期催化剂,比如说股权激励,短期有释放业绩的动力等。工程机械满足以上所有标准。

  据统计,2009年,在最考验基金经理配置能力和个股选择能力的标准型股票基金中,南方旗下产品排名最高的是南方优选价值,当年净值增长率为66.84%,排名180只可比基金中的第86位。

  邱国鹭 独立的思考者

  而当年同类基金还有61.98%的南方盛元红利、59.59%的南方隆元、59.48%的南方绩优成长、55.37%的南方高增、53.23%的南方积极配置、53.18%的南方成分精选。

  ⊙本报记者 安仲文 黄金滔

  如果考虑到当年标准股票型基金的平均收益为71.54%,南方基金的这份答卷,可谓不及格。显然,无论当时南方是在哪一只基金上进行“策略化”的实验,都没有获得令人满意的结果。

  冷静、严谨,但不失轻松。由于在华尔街做了十年的专户投资和对冲基金投资,邱国鹭与国内一些基金经理不同的一点是谈话非常轻松,且颇具幽默感。作为南方基金这家国内顶级的大型资产管理公司的总经理助理、投资总监,邱国鹭的谈话风格无疑让人眼前一亮,邱国鹭向记者笑称,“我总是对媒体有一说一,我现在正在学会控制谈话的内容”。

  高良玉不得不承认,2009年的尝试“不太成功”。他总结说,当年的不足来自于两个方面:第一,策略化是从上到下的、强制性的;第二,执行不够好。

  从华尔街来到南方基金后,邱国鹭除了担任南方进的投资总监,更成为国内仅有的几位负责专户“一对多”的投资总监。而专户投资经理的职务也使得邱国鹭从公司整体投资的幕后指挥人员走到了一线投资的领域。

  因此南方基金继续改进策略化的战略。经过2010年,高良玉说,这一改革已经基本成型。

  “做投资就要必须防范外界因素的干扰,同时对市场变化保持冷静的头脑。”
邱国鹭告诉记者,今年市场的变化的确让投资管理人变得难以思考,也对投资经理提出了更多的挑战,但投资经理除了保持轻松、冷静的心态,还必须能熬得住。“我管理的产品净值在今年五月底就见底了,比市场见底提前了一个半月,因为我熬住了。”

  现在,南方基金的策略化流程是:每一个季度,基金经理通过与投委会、研究部的沟通,制定自己的基金当季的目标和策略。如果在实际操作中,发现基金经理的投资行为距离自己的策略偏差过大,邱国鹭等投研部门负责人就会和其讨论,为何出现大的偏离。

  在市场跌破2400点之际,根据记者了解的情况是,许多专户投资经理已经处于空仓观望的状态,而专户“一对一”、“一对多”的投资者由于恐慌心态,也加大了对投资经理的个人压力。通过对投资者详细解释目前的市场走势,以及可能存在的机遇,邱国鹭管理的专户产品将仓位保持在一个相对较高的水平,同时准确判断行业配置和个股机会,在2300点之后的市场回升中,邱国鹭管理的产品捕捉到反弹带来的收益。

  邱国鹭说,策略化并不是要加强公司投委会对于基金经理的管制,实际上,投委会总是“议而不决”,充分发挥了基金经理的主观作用,自己只是偶尔提醒和讨论。

  邱国鹭向记者坦言,投资经理的核心态度就是要能够“独立思考”,而不是跟风作出判断。无论是在对2300点之际的市场判断和仓位策略,抑或是年初提出的“十大预言”,这种“独立”的判断都处处可见。虽然基金在二季度增持大消费品种已是整个行业的现象,但邱国鹭却认为,工程机械、高端制造业的机会可能更多,他认为消费增长的一个前提是投资的增长,投资不能增长则消费难以升级,这种关系决定了投资领域的工程机械拥有更好的机遇,而消费率见底可能要至少滞后于收入占比见底三至五年,在在这期间,工程机械、高端制造业依然是拉动国内经济增长的主要动力。

  2010年,南方基金业绩虽然仍未冒尖,但是已经有明显好转,根据银河证券的统计,南方优选价值净值增长率超过20%,排名标准型股票基金的第11位,另外,南方高增、南方积极配置、南方绩优成长的增长率都超过同类产品平均水平。

  胜负源于人的主观能动性,对于一线投资经理抑或幕后的投资总监、高管而言,独立的思考、冷静判断方能看清本质,在未来的长期业绩,善于思考的邱国鹭和南方基金的整个团队显然拥有更多的爆发力。

  高良玉和邱国鹭都说,投研体系改革,在这一年基本到位了。

  人物简历

  2011年以来,南方开元排名封闭式基金第一,南方隆元排名标准股票型基金第一。

  邱国鹭,有着十余年基金业股票投资研究经验,注册金融分析师(CFA),经济学、金融学硕士。1999年6月至2005年5月,任韦奇资本管理公司(Wedge
Capital)
合伙人、执行副总裁;2005年5月至2006年12月,任奥泰尔领航者(Altair
Navigator)对冲基金合伙人、基金经理;2006年12月至2008年10月,任普林瑟斯资本管理公司(Plinthos
Capital)基金经理;2008年底加入南方基金,现任投资总监、投资决策委员会委员。

  但是邱国鹭说,仍然有遗憾:“即便是我们表现最好的基金,还是出现了偏离自己策略的情况,现在市场上影响因素太多了,比如地震啊、核危机啊,如果按照之前定下来的策略坚持下去,我们的业绩应该还可以好一点。”

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  研究先行,汪澂熬得住,谈建强跑得快

  今年以来的封基和开基冠军——基金开元和基金隆元的基金经理都是同一个人——汪澂。

  根据公司的介绍,这是一位1974年出生的女基金经理。1999年就加入了南方基金,分析师出身。

  尽管入行已经12年,但是直到2011年,汪澂才以业绩赢得业内关注。

  邱国鹭说,从来不和媒体接触的汪澂的特点是“熬得住”。他说,汪澂做研究员出身,对于中长期的投资把握比较好,而且不随波逐流,能够顶住大的压力。

  在汪澂之外,南方基金还有另外两位明星基金经理——恒元、盛元的基金经理蒋峰,和南方高增、南方价值、南方优选的基金谈建强。邱国鹭说,蒋峰的特点是注重行业配置,对产业链的理解较为深入。

  2010年,鉴于蒋峰在管理保本基金恒元时不错的股票投资业绩,南方基金将蒋峰调至股票型基金南方盛元。

  而谈建强对于主题投资、波段投资,反应则比公司其他的基金经理灵敏。“谈建强自己说,他是扣扳机型的,瞄准一个标的可能很久,但是扣扳机就那么一下,等到催化剂出来了再买。所以尽管他做波段,管理的资产相对规模不大,但是他的换手率可能是我们公司最低的。”邱国鹭说。

  2011年,南方基金为谈建强量身打造发出南方优选成长。在产品设计时,本来是一只标准型股票基金。但是考虑到谈建强的择时能力优于一般基金经理,最终产品被调整为一只仓位更为灵活的混合型基金。

  邱国鹭说,希望每一个基金经理都能在策略化的大旗下,有自己的风格。“有的基金经理熬得住,有的基金经理跑得快,都是可以的,但是要认清自己,要明白自己的长处,不要跟着别人走。”

  为了减轻短期市场变化对于这支投资队伍的影响,高良玉说,现在对基金经理的考核放宽到一年加三年的业绩,而不再关注短期的业绩变化和排名。2011年开始,也不再强调交易利润对于基金的影响,取消了对交易员的交易限价,直接用市价交易股票即可。

  对于南方基金的投研体系来说,2009年下半年一个重要的催化剂,是研究总监史博的加入。史博来自于泰达宏利基金,目前率领着南方旗下近40名研究员。

  “我们首先是要全覆盖,所有行业都覆盖,不能说市场哪个行业热门就覆盖哪个。”邱国鹭说,“然后我们再做深度,比如一个汽车行业,我们可以拆分的很细,哪一个配件到底是怎么回事?行业集中度怎么样?利润怎么样?每个研究员,应该找到自己覆盖的领域中,最值得推荐的10只股票,如果汽车行业有投资机会,我们相信我们可以立刻找到合适的标的。”

  为了提高研究对于公司的贡献,南方基金调整了研究部门的考核方式。研究员的考核,直接与基金使用其研究成果获得的利润挂钩。2010年,南方基金最优秀的一名研究员,获得的收入,甚至超过了部分基金经理。一些对单一行业有专长的研究员,不再视投资部为下一个职业目标。

  邱国鹭说,对于研究员的培训至关重要,作为前十大基金公司,南方可以招聘到很优秀的年轻人,但是除了报表之外,这些年轻人还要懂得投资、懂得行业、懂得判断人。

  因此公司会安排年轻的研究员们去国内研究所、会计所、国外基金公司,也会请外部的行业专家来做培训。“3年前招的研究员,现在已经成长起来了,成为我们投资中可以依靠的行业专家,这就是我们核心的能力。”

  2010年年中,正是通过与工信部的沟通和多次外部调研,南方基金发现,在消费板块的热潮下,实体经济中投资热潮不减,从而在基金行业中率先提出机械行业的高端制造概念,半年以来,收益不小。

  高良玉说,南方投研体系的调整,2011年已经大致到位,现在他考虑的问题,是要不要将基金经理的业绩考核与基金规模联系得更紧密一些,以发挥基金经理的积极性。

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评论是一种美德,说点什么吧,否则我会恨你的。。。