中原6月讲话负加强,出口压力有所缓慢解决

事件:10月,以美元计价,出口同比-0.9%,市场预期的-2.9%,前值-3.2%;进口同比-6.4%,市场预期-8.2%,前值-8.5%。  点评:1.10月出口增速小幅改善,超市场预期。10月,以美元计价,出口同比-0.9%,市场预期的-2.9%,前值-3.2%。1-10月累计来看,出口增速-0.2%,维持在零增长附近。  2.对美出口增速回升。10月中国对美出口同比下降16.2%,跌幅比9月21.9%明显收窄。对美出口回升受益于美国取消原定于10月1日加征关税和去年500亿美元加税商品出口基数的下降。10月中国对美进口增速同比下降14.3%,降幅也比9月15.7%收窄。  3.对欧盟和东盟出口增速回升,对日本和中国香港出口增速下滑。10月,中国对欧盟出口同比增长3.1%,对东盟出口同比增长15.8%,对香港出口同比-15.5%,对日本出口同比增长-7.9%。  4.机电产品和劳动密集型出口增速均有所回升。机电产品出口10月同比下降2.4%,高于9月-4.3%。主要劳动密集型产品出口10月同比增长0.6%,高于9月-3.7%。  5.10月进口增速整体改善,但对美进口增速回升。10月,进口同比-6.4%,市场预期-8.2%,前值-8.5%,对美国降幅收窄至-14%左右。1-10月,中国进口累计增速为-5.1%。  6.汽车进口增速大幅下降,原油进口增速继续回升,大豆、铁矿石同比增速回落。10月,汽车进口增速从-11%下滑到-27.6%,原油进口增速从10.8%升到11.6%,大豆进口增速从-2.4%下降至-11%,铁矿石进口增速下降至5%。  7.整体来看,随着国际贸易关系缓和,以及美国近期耐用品消费回升,中国出口压力有所减轻。中美阶段性协议是未来一段时间出口的核心变量。如果较快达成协议,对出口将会有一定正面促进作用。

前四个月,中国贸易顺差894亿美元,扩大26%;中国对美国进出口同比均下降,且贸易顺差有所扩大。
经历了偏弱的一季度进出口数据之后,中国4月进出口数据表现分化,进口增速大幅回升并创6个月新高,但出口大幅回落重回负增长。

5月8日周三,中国海关总署公布数据显示,以美元计,中国4月出口同比增速为-2.7%,低于预期的3.0%,较前值14.2%回落;进口同比增速为4.0%,高于预期的-2.1%,较前值-7.6%回升,创6个月新高。

按美元计价,前4个月,中国进出口总值1.4万亿美元,下降1.1%。其中,出口7446.1亿美元,增长0.2%;进口6552.1亿美元,下降2.5%;贸易顺差894亿美元,扩大26%。4月单月,贸易顺差138.4亿美元,收窄47.2%。

另按人民币计,中国4月进口同比增速为10.3%,高于预期的3.0%,较前值-1.8%回升,创6个月新高;出口同比增速为3.1%,低于预期的8.0%,较前值21.3%回落。

今年前4个月,中国货物贸易进出口总值9.51万亿元人民币,同比增长4.3%。其中,出口5.06万亿元,增长5.7%;进口4.45万亿元,增长2.9%;贸易顺差6181.7亿元,扩大31.8%。

经济学家邓海清博士评论认为,一方面,4月进口增速明显好转,主要因素可能包括一季度中国经济和内需企稳、减税效应导致一季度部分进口延迟至4月、中央鼓励扩大进口政策、大宗商品价格上涨等因素有关;另一方面,出口数据的大幅波动主要受春节因素和减税效应等因素的叠加影响,一是春节在2月份导致出口被提前或者延后所致,即原本在2月的量提前或者延后至1月和3月,同时,4月开始的增值税减税影响到企业的出口退税,可能存在企业在减税政策落地之前“抢出口”的现象。

华泰宏观李超团队认为,春节过后企业“节前抢出口”效应消失,4月出口数据增速基本符合全球经济下行的基本面逻辑;由于全球贸易需求仍有下行压力,预计后续出口增速较难反弹。而进口增速有所回暖,一定程度是经济企稳的滞后体现。

此外,李超团队指出需要关注罕见的4月顺差。一般来说春节之后的月份大概率是逆差,外贸企业的经营特点,一般在春节前后会出现“节前集中出口,节后进口先行,出口逐渐恢复”,而此次4月顺差较小主要因为进口增长显著高于出口。

数据过后,离岸人民币兑美元小幅下挫30点,报6.7850;在岸人民币兑美元小幅下挫约20点。中国国债期货、澳元/美元在中国进出口数据过后波动不大。

分国别/地区看,1至4月中国对美进出口同比均下降,且贸易顺差有所扩大。数据显示,以人民币计价,1至4月中国对美国出口同比下降4.8%,自美国进口同比下降26.8%,对美国贸易顺差为5701.9亿元人民币,扩大10.5%。

另外,中国对欧盟、东盟和日本等主要市场进出口均增长,对“一带一路”沿线国家进出口增速高于整体。

具体数据显示,前4个月,中国对欧盟出口增长14.2%,自欧盟进口增长8.3%,对欧盟贸易顺差2939.1亿元,扩大28.5%;对东盟出口增长13.4%,自东盟进口增长3.8%,对东盟贸易顺差1522.2亿元,扩大72.2%;对日本出口增长3%,自日本进口增长1.3%,对日贸易逆差598.5亿元,收窄6.7%;对“一带一路”沿线国家合计进出口2.73万亿元,增长9.1%,高出全国整体增速4.8个百分点。

重点进口大宗商品方面,1至4月,原油、天然气等商品进口量增加,大豆进口量减少,大宗商品进口均价涨跌互现。4月单月来看,中国原油进口创历史新高,大豆进口量环比涨幅最为明显,达到55%,另受巴西出货量减少影响,铁矿石进口跌至18个月新低。

海关总署还提到:

民营企业进出口快速增长,所占比重提升。前4个月,民营企业进出口3.9万亿元,增长11%,占我外贸总值的41%,比去年同期提升2.5个百分点。其中,出口2.53万亿元,增长13.1%,占出口总值的49.9%;进口1.37万亿元,增长7.3%,占进口总值的30.7%。同期,外商投资企业进出口3.87万亿元,下降1%,占我外贸总值的40.7%。其中,出口2.03万亿元,下降0.1%;进口1.84万亿元,下降1.9%。此外,国有企业进出口1.7万亿元,增长2.9%,占我外贸总值的17.9%。其中,出口5014.7亿元,下降4%;进口1.2万亿元,增长6%。

机电产品、劳动密集型产品出口均保持增长。前4个月,我国机电产品出口2.97万亿元,增长4.5%,占出口总值的58.6%。其中,电器及电子产品出口1.33万亿元,增长4.9%;机械设备8905.6亿元,增长3.9%。同期,服装出口2662.7亿元,下降2.5%;纺织品2495.5亿元,增长6.3%;家具1151.3亿元,增长9.3%;鞋类946.5亿元,增长3.6%;塑料制品948.9亿元,增长17.6%;箱包531亿元,增长6.6%;玩具509.5亿元,增长30.9%;上述7大类劳动密集型产品合计出口9245.4亿元,增长5.8%,占出口总值的18.3%。此外,钢材出口2335万吨,增加8.3%;汽车34万辆,增加1.1%。

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